Yapay zekâ harcamalarındaki patlama, maliyetler artarken yatırımcıların incelemesine takılıyor

Yatırımcılar, en büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapısını hızla genişletmeyi sürdürüp sürdüremeyeceğini sorguluyor. Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft bu yıl sermaye harcamalarına 740 milyar dolardan fazla ayırmayı planladığını açıkladı. Wall Street bu harcamaların büyük bölümünü veri merkezleri ve çipler dâhil yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımlar olarak değerlendiriyor.

Sonuçlar, bu harcamaların yarattığı baskıyı ortaya koydu. Alphabet, üçüncü çeyrekte 9,1 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı bildirdi; bu, üst üste ikinci kez çeyreği ekside kapatmasıydı. Alphabet'in aynı dönemdeki sermaye harcamaları 51,4 milyar dolara çıktı. Şirket bu yıl 205 milyar dolara kadar harcama yapmayı, harcamalarını 2027'de de artırmayı bekliyor. Bu sırada Google Search reklamlarındaki büyüme %12'ye geriledi; bu, beş çeyreğin en düşük hızıydı. Şirketin AI Mode özelliği Search'e entegre.

Amazon, son 12 ayda 42,4 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı bildirdi. Amazon, bir önceki yıl aynı dönemde 14,8 milyar dolarlık pozitif serbest nakit akışı açıklamıştı. Şirket bu yıl sermaye harcamalarına 220 milyar dolar ayırmayı bekliyor. Meta, üçüncü çeyrekte 2,1 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı bildirdi ve reklam geliri %26 artarken bu yıl sermaye harcamalarının 145 milyar dolara kadar çıkabileceğini öngördü. Microsoft ise son çeyreğinde 18,6 milyar dolarlık pozitif serbest nakit akışı ve 45,2 milyar dolarlık sermaye harcaması bildirdi; bu tutar, 50 milyar dolarlık tahmininin altındaydı. Şirket farkı, üçüncü taraf sağlayıcılardan kapasite teminindeki gecikmelere bağladı.

S&P Global Market Intelligence'a göre Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle 2026'da toplam 326 milyar dolarlık borçlandı; bu, geçen yıl topladıkları tutarın üç katı. Bulut işleri büyümeyi sürdürüyor, ancak yatırımcılar bu talebi karşılamanın maliyetini de hesaba katıyor.